萬泰銀急增資 　SAC出價低於五元 - 銀行

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今日晚報 2007.08.24
萬泰銀急增資 　SAC出價低於五元
【中時電子報邱慧雯/台北報導】

萬泰銀行增資聲聲急！初步完成萬泰銀行實地查核的私募基金業者SAC，據聞目前喊
出的價格，折價幅度超過票面價五成，也就是說，SAC喊出的現增價不超過每股五元，比
萬泰銀昨日收盤價6.54元還低。

相較於私募基金隆力以每股9.5元入股安泰銀行、凱雷以每股十七元價格入股大眾銀
行，若SAC果真喊出低於五元價格，將創下近來私募基金入股台灣金融業的價格新低記錄
。

新光金董事長吳東進、鴻海董事長郭台銘與幾家大型私募基金都曾被傳言是萬泰銀行
增資案的投資人，不過消息人士表示，前兩位與萬泰銀董事長許勝發關係深厚的大亨，都
只是煙幕彈，隨著財務體質惡化以及金管會給予的增資時限逼近，萬泰銀處境可說愈來愈
兇險，因此，現在大股東太子集團許家的心態是，「如果有投資人願意投資，就阿彌陀佛
！」

SAC開價每股不到五元，如此低的現增價格，萬泰銀的外資大股東奇異（GE）是否同
意？消息人士表示，如果GE不願意再從口袋裡掏錢出來，但是又不願投資萬泰銀一案前功
盡棄、付諸流水，即使SAC出價再低，GE也得接受，而且，若增資案不成，GE受損最深的
將是商譽，對於擁有國際知名度的GE而言，與其讓萬泰銀倒閉、股東權益付之一炬，不如
考慮讓SAC低價進來進行增資。

然而事實上，GE當初入股萬泰銀根本沒花一分一毫，因為10％持股的取得成本，最終
是透過逐年收取的顧問費回到GE。可轉換金融債的部分，則是由開發工銀吃下，開發金旗
下的大華證券，目前也持有四十幾億元的萬泰銀可轉債部位，還因為持有上限超過規定導
致違規，慘遭金管會責罰。

根據相關人士表示，SAC評估投資萬泰銀一事，已完成初步實地查核，明、後兩天，
將是SAC與萬泰銀主要大股東GE及許家三方討論的關鍵日，若SAC開出的條件可為大股東接
受，那麼就只剩開發工銀這方是否願意將萬泰銀可轉債轉換成普通股的問題。

投資銀行界人士指出，身為避險基金旗下私募基金的SAC，是採取較為保守的立場去
作價格評估，因此將萬泰銀的財務黑洞可能導致的潛在損失都估算進去，訂出每股不到五
元如此令人咋舌的低價。該消息人士強調，目前SAC實地查核的報告已經出爐，SAC也正一
步步評估中，若發現萬泰銀的財務狀況比其預期更糟，即使價格再低，SAC恐怕也不願意
埋單。

SAC是否會投資萬泰銀，存在的其中一大變數，就是萬泰銀發行的百億餘元可轉換金
融債。消息人士表示，SAC投資萬泰銀的財務架構，應該會設計普通股、特別股與可轉換
債的增資方式，因此，SAC強烈希望開發工銀與大華證持有的這批金融債可以提前轉換成
普通股，在現增案中參一腳。

不過，目前萬泰銀股價低迷，擁有轉換權的GE與開發金是否願意提前轉換，尚在未定
之天。轉換意願的強弱，繫於轉換價格，目前轉換價為每股不低於十元，不過開發工銀願
意轉換的價格，當然是愈低愈好，預估轉換價可能與現增價一樣，不超過五元，開發工銀
是否願意在此時間點轉換，將左右SAC增資意願。

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